来源：看懂经济
8 月 24 日晚，贵阳银行披露 2026 年半年报。在一众“息差企稳、业绩回暖”的银行中报里，这份成绩单显得有些拧巴：净息差 1.67%，同比上升 14 个基点——已披露中报的银行里升幅最大；归母净利润 23.60 亿元，同比下降 4.61%——是首批披露的 10 家银行里唯一净利润负增长的。
营收增长 10.87%，利润却在下滑。息差是全行业升得最猛的，钱却没多赚到。 把这两件事放在一起看，答案并不矛盾：息差是“省”出来的，利润是“吃”掉的。
息差升幅全行业第一，靠的是省利息支出
上半年贵阳银行营业收入 72.07 亿元，同比增长 10.87%。拉动项是利息净收入——56.02 亿元，同比增长 13.86%，是近年少有的双位数增长。
拆开看量价：规模因素只贡献 0.06 亿元，利率因素贡献了 6.76 亿元。 换句话说，这 13.86% 的增长，几乎全部来自利率，而不是放贷规模。
利率是怎么“涨”出来的？是负债端省出来的。截至 6 月末，贵阳银行存款平均付息率降至 1.84%，计息负债平均利率 1.79%；同期生息资产平均收益率 3.51%，其中贷款平均收息率 4.26%。中报的表述很直接：“持续加强负债端成本管控，叠加部分存量高成本负债集中进入重定价周期，利息支出同比明显减少。”
高息定期存款陆续到期、以更低利率重定价，这是今年已披露中报银行的共同逻辑——平安银行存款付息率同比下降 38 个基点，南京银行个人存款付息率较年初下降 37 个基点，宁波银行存款付息率 1.32%、降 39 个基点。行业的息差企稳，普遍是负债端“省”出来的，不是资产端“赚”出来的。 贵阳银行只是把这个逻辑走到了极端：升幅 14 个基点，全行业第一。
利润为什么降：多提 5.6 亿减值，加投资收益近乎腰斩
息差升了，利润却降了，账在另外两处。
第一处是减值。 上半年贵阳银行计提信用减值损失 25.83 亿元，同比多提 5.62 亿元，增幅约 28%。中报给出的解释是“对部分风险资产加大减值计提力度，持续增强风险抵御能力”。
第二处是投资收益。 上半年投资收益 8.69 亿元，同比减少 8.70 亿元，近乎腰斩，主因是其他债权投资处置损益减少；公允价值变动收益转正至 2.36 亿元（去年同期为 -5.11 亿元）。一进一出，非息收入里最能赚钱的一块，上半年缩水明显。这不是贵阳银行一家的问题——同批中报里，南京银行投资收益同比下降 28.8%、非息净收入下滑 24.73%，“债市低位波动拖累投资收益”是全行业的共同压力。
这其实是贵阳银行过去两年的一个反复出现的动作：2025 年年报，营收下降 12.94%，归母净利润却增长 1.66%——靠的是减少计提减值损失 22.31 亿元；2026 年上半年，营收转正，净利润却转负——靠的是多计提 5.62 亿元。 拨备的计提节奏，成了利润表里最大的调节阀。
把这个动作放到行业里看，并不特殊。今年已披露中报的银行里，江苏银行拨备覆盖率半年下降 18 个百分点，全行业二季度末拨备覆盖率 202.87%、较年初下降 2.34 个百分点——“夯实拨备之年”的说法在财报里有了实据：利润平滑和风险缓冲，各行在用不同的力度做着同一件事。
五年纵深感：一个平台型城商行的兴与压
把贵阳银行的半年报放进五年坐标里，轮廓更清楚。先给一个定位：资产总额 7，730.76 亿元、覆盖贵州全部 88 个县级行政区域的省级城商行，营收排在上市城商行中游，是一家典型的“大而全”地方行。
营收：150 亿的平台，2025 年被债市砸出一个坑。 2021-2024 年，贵阳银行营业收入一直在 150 亿元上下（150.04 亿、156.43 亿、150.96 亿、149.31 亿）；2025 年骤降至 129.99 亿元，降幅 12.94%，主因除了让利和 LPR 下行，还有债券市场波动——当年公允价值变动收益 -8.74 亿元。2026 年上半年营收回到 +10.87%，但仍只是“回到平台的一半”。
净利：61 亿的峰值（2022 年）之后，进入 51-52 亿的平台期。 归母净利润从 2022 年的 61.07 亿元，一路降到 2024 年的 51.64 亿元，2025 年微升到 52.49 亿元。今年上半年 23.60 亿元，同比 -4.61%，全年能否守住 50 亿平台，要看下半年。
息差：从 2.52% 到 1.58%，再回到 1.67%。 净息差 2019-2020 年在 2.4%-2.5% 区间，2021 年起掉头向下，2024 年跌破 2%（1.75%），2025 年全年只有 1.58%；今年上半年回升到 1.67%，高于城商行平均的 1.40%。但这次回升的性质是“负债端重定价的一次性红利”——2022-2023 年吸收的高息定期存款集中到期置换，红利兑现完，资产端收益率仍在 4.26% 且继续承压，下半年息差能否站稳，取决于新增贷款的定价。
ROE：从 17.41% 到 7.97%。 加权平均净资产收益率 2019 年还是 17.41%，2025 年只有 7.97%，今年上半年年化 7.20%。七年时间，ROE 腰斩过半。 对股东回报而言，股息是另一块压舱石：2025 年度每股派现 0.30 元，按 8 月 24 日收盘价 5.79 元计算，股息率约 5.2%，上市十年来累计派现 97.81 亿元。
资产质量：不良创近年新高，拨备持续走低。 不良贷款率从 2021-2022 年的 1.45%，跳到 2023 年的 1.59%，今年 6 月末进一步升至 1.78%，为近年高点；拨备覆盖率从 2021 年的 271.03% 一路降到 229.57%（2024 年曾短暂回升至 257.07%，此后再度下行）。中报把不良上升归因于两点：按风险分类审慎原则，把风险特征变化的贷款纳入不良；上半年存量不良清收处置进度偏缓。换个说法：资产质量的真实状况，比表观不良率更值得盯的是处置进度——上半年清收慢了，下半年要补课。
值得注意的是，风险指标并不全是坏消息：正常类贷款迁徙率从 2.48% 降到 0.88%，关注类迁徙率从 15.98% 降到 10.62%——存量风险在收敛，新增风险没有失控；资本充足率 15.07%、核心一级资本充足率 12.87%，缓冲垫依然厚。
收入结构之问：中收只有 2.08 亿，占比 2.9%
贵阳银行这份半年报，还有一个容易被忽略的数字：手续费及佣金净收入 2.08 亿元，占营业收入的比重只有 2.9%。
对比同批披露中报的银行：宁波银行中收同比增长 53.9%，代理类收入增长 67.19%；南京银行中收下降 18.5%；而贵阳银行，中收只有 2 亿元出头，且与投资收益、公允价值变动一起，被归在波动较大的非息收入里。
中收占比低，意味着两件事：一是财富管理这条“第二曲线”几乎还没长出来；二是利润表的稳定性，高度依赖利息净收入和债券投资两块——前者靠负债端省，后者看债市脸色。 2025 年公允价值变动收益 -8.74 亿元拖累全年营收，2026 年上半年投资收益腰斩，都是这种结构脆弱性的注脚。
存款端其实有亮点：上半年储蓄存款较年初增长 8.11%，远超对公存款的 2.11%；存款总额 4，646.16 亿元、较年初增长 4.68%，明显快于贷款增速（2.00%）——“存款增速跑赢贷款”，和行业“有钱贷不出去”的共性一致。 但结构上，定期化仍在加深：定活比 2.80，较年初上升 0.44，储蓄定期存款平均利率仍在 2.46%——负债成本虽然在降，压降空间也在收窄。
结语：回暖两个字，每家银行成色不同
贵阳银行这份半年报，是一个行业切面：息差企稳是真的，但靠负债端省出来的；利润回暖未必，减值节奏决定当期成色；资产质量总体可控，但处置进度是下半年最大的变量。
它也是一次提醒：“银行中报全线回暖”的标题之下，分化比想象中更剧烈——有人中收增长 53.9%，有人中收几乎为零；有人息差升幅第一，有人利润降幅居前。 读懂一家银行的半年报，不能只看营收和净利两个数，要看息差是怎么升的、利润是怎么来的、拨备是怎么用的。
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责任编辑：张文
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